跨年資金面緊張 票據轉貼現再現“零利率”

隨著年末的臨近，許多企業和個人都面臨著跨年資金面緊張的問題，資金壓力不僅會影響到企業的正常運營，也會對個人的生活造成困擾，並且資金面的緊張局勢也傳導至票據市場，票據轉貼現再現“零利率”，下面就去看看具體情況吧!

跨年資金面緊張

隨著11月信貸資料披露，不少機構對降準降息的預期有所升溫。貨幣市場上，偏緊的資金面出現緩和跡象。

不過整體來看，跨年資金面仍然偏緊。12月以來，資金利率抬升的同時，1年期NCD(同業存單)利率與10Y國債利率倒掛，3M、6M期NCD利率與1年期品種倒掛，引起市場較多關注。

資金面緊張加上銀行為明年開門紅囤額度“衝量”，也導致票據供需矛盾加劇，12月以來票據轉貼現再現“零利率”，3M票據轉貼現利率則創下2020年以來新低。

面對政府債供給增多、銀行間資金持續偏緊、實體融資需求偏弱等情況，不少機構預期今年四季度會有一次降準，但隨著歲末臨近，這一預期也逐漸轉向明年一季度。短期內，市場仍寄希望於央行加大公開市場淨投放和超額續作MLF(中期借貸便利)。

票據轉貼現再現“零利率”

資金面的緊張局勢也傳導至票據市場。10月下旬至今，3M票據轉貼現利率基本在0.5%左右波動，12月以來1M票據轉貼現利率回落至0附近。Wind最新資料顯示，國股行3M銀票轉貼現利率已降至0.15%的新低。

倪軍認為，這在一定程度上表明，銀行10月份開始已提前為明年1月囤額度，未貼現跨年票據供給不足，這一現象或將持續至年底。

有機構人士對記者表示，票據利率近期表現有季節性因素影響，但更多也是受到資金市場利率的影響。“票據定價往往參考貨幣資金價格。當資金市場的利率上升時，票據的貼現成本也會上升，這可能導致企業減少票據的貼現融資，反之同理。票據市場作為貨幣市場的重要組成部分，對貨幣市場資金變化情況比較敏感，因為債券回購風險較低，票據轉貼利率一般高於債券回購利率，且二者走勢大體相同。”該人士指出。

因為“資金+信貸”的二元屬性，票據轉貼現利率尤其短期限轉貼現利率被視為信貸投放的重要先行指標。光大證券(15.820. 0.12. 0.76%)首席金融業分析師王一峰指出，票據利率與資金利率的倒掛一定程度上反映出機構對於跨年期票據貼現需求升溫，實體融資需求仍待修復，政策驅動下部分機構仍有收票衝規模的情況。